美元走强抑制上行空间，黄金维持区间震荡

　　周三（11月5日），现货黄金在熟悉的区间内保持稳定。全球市场普遍呈现温和避险基调，为这种避险金属提供了需求支撑。现货黄金盘中报3981美元左右，从周二3928美元的低点小幅回升。

　　避险情绪源于全球股市大幅抛售，美国科技股及人工智能相关股票走弱成为主导因素。对估值过高的担忧，以及华尔街高管发出的潜在回调警告引发了此次下跌，并波及亚洲和欧洲市场。与此同时，美国政府长期停摆带来的持续不确定性，进一步加剧了市场的谨慎情绪。

　　不过，黄金的回升缺乏强劲的后续买盘支撑，因为韧性十足的美元持续抑制其上行尝试。但持续的避险情绪以及近期低点附近的买盘兴趣，应该会限制其下行空间。

　　市场驱动因素：美国向好数据推升美元，焦点转向最高法院关税案

　　最新的ADP就业变动报告显示，10月美国私人部门就业人数增加4.2万人，超出2.5万人的预期，9月该数据曾减少3.2万人。与此同时，10月ISM非制造业PMI从9月的50.0回升至52.4，表明该行业重新进入扩张区间。新订单指数攀升至56.2，为2024年10月以来最高水平，支付价格指数则升至70.0。

　　美元指数升至100.30，创下5月29日以来的最高水平。随着市场对美联储进一步降息的预期降温，美元已连续第六个交易日延续涨势。

　　特朗普政府关税的合法性再次成为焦点，美国最高法院定于周三晚些时候听取辩论，审议动用紧急权力征收广泛进口关税是否合法。两家下级法院已裁定这些关税非法，此次裁决结果可能会影响未来总统在贸易政策方面的权力范围。

　　周三，美国政府停摆进入第36天，创下历史最长停摆纪录。资金僵局持续拖延关键经济数据的发布，并引发市场对其对整体经济日益扩大的影响的担忧。

　　上周美联储降息25个基点后，货币政策前景仍不明朗。美联储主席鲍威尔表示，今年进一步降息“并非既定事实”。不过，美联储官员在通胀和劳动力市场状况方面的意见分歧，让市场对12月是否再次降息的前景感到不确定。

　　根据芝商所（CME）美联储观察工具，目前市场定价12月降息的概率为68%，较鲍威尔发表讲话前的94%大幅下降。由于持续的政府停摆导致官方经济数据延迟发布，ADP就业数据和ISM非制造业PMI数据可能成为影响美联储短期预期的关键因素。

　　技术分析：21期SMA下方维持看空偏向

　　4小时图上，黄金仍被困在3900美元至4050美元的狭窄区间内，反映出交易员之间的犹豫不决。由于该金属持续交投于3990美元附近的21期简单移动平均线（SMA）下方，短期偏向小幅看空，该均线抑制了其即时上行尝试。若要实现更强劲的回升，需要突破此前由支撑位转为阻力位的4020-4050美元区间，才能吸引新的买盘兴趣。

　　下行方面，3900美元附近持续的买盘兴趣目前仍提供坚实支撑。若明确跌破该水平，可能会开启进一步下跌空间。

　　相对强弱指数（RSI）维持在49左右，缺乏明确方向，黄金短期内仍有可能维持区间震荡走势。