美联储到底在干啥？金价年内还会有惊喜吗？

　　根据历史经验来看，国际黄金价格往往在美联储降息初期表现良好，而本轮行情进入到主升浪从今年年初就已经开始了，走势偏强的时间点可能还要再往前推一年。可是目前为止，美联储对降息还没有完全作好准备，这一点多少偏离了传统的框架模式。

　　这一现象的主要原因还是“去美元化”或者说是美元体系出现了松动，美联储对世界经济和金融市场的影响力在下降。美元的信用需要以美国经济实力来依托，而美国挑起大国博弈以来，世界经济贸易体系已经出现割裂状态，美国不仅想包揽利润率较高的研发和品牌运营等经济项目，连利润率相对较低的制造业也想基本含盖，这势必会降低比较优势，提升经济运行成本，政策的支出负担也将相应提高。

　　今日伦敦金价格

　　目前，美国货币政策收紧的同时，财政政策仍较为宽松，这也是经济维持韧性的重要原因，但后果是美国政府债务总规模已经接近35万亿美元，还本付息压力巨大，黄金相对美债的安全性在提高。目前美国已经处于经济的下行周期，债务只会越滚越大，可以看到各国央行大都纷纷增持黄金，为全球货币体系的变化作准备，黄金的货币属性在增强。

　　然后市场考虑较多的是资产配置方面的问题。全球主要经济体的国家和地区都进入老年化或人口净减少时代，这意味着经济发展的速度变慢，投资的机会在减少。此外，大国博弈的背景下，政治、经济、文化和军事冲突已经全面展开，市场已经从寻找获利机会转为避险。避险不是短期需要，而是中长期要求，即使黄金价格有明显上涨，在调整过一段时间之后，还是会迎来新的购买力。但现在还是不能忽略美联储货币政策对国际黄金价格的影响，毕竟现在美元计价的金价关注面更广。

　　市场明显比美联储更为乐观，预期的降息时点更早，降息的次数更多，而美联储显得格外犹豫，始终不明确表达降息的方案，还有意引导市场相信降息的时机未到。美联储货币政策的目标主要是充分就业和美元币值稳定，目前美国失业率较低，因此美联储主要担忧的是通胀问题。美联储吸取了历史上过早降息的教训，因此，4月通胀表现不及预期的情况下，美联储官员还是表示需要看到更多的数据来支持降息。

　　乐观情况下，如果美国通胀持续缓解，通胀反弹风险下降，且对于控制通胀有较强的信心，在此情况下美联储可能在接近第四季度时考虑开启新一轮降息周期。在此之前，市场将不断猜测降息时点，国际黄金价格或在乐观与落空之中表现为偏强震荡，第四季度可能表现较好，不排除再创新高的可能。若抗通胀效果不及预期，则美联储年内或不降息，市场预期落空将会给国际金价带来较大的压力，但上述提到的两大利好仍将对国际金价形成有效支撑。