日内涨势难维系，高位震荡藏玄机

　　周一（10月20日）曾一度冲高至4274.53美元/盎司的高位，而后回落，现货黄金现于4240美元/盎司附近震荡，跌幅约0.16%，延续此前从上周五历史高点（4379.38美元/盎司）回落的跌势。

　　持续存在的贸易不确定性、地缘政治风险升温，以及对美国政府长期停摆可能拖累经济表现的担忧，持续为避险贵金属提供支撑。此外，市场对美联储的鸽派预期也巩固了无息黄金的需求。

　　当前市场已完全定价美联储年内还将进行两次降息，这使美元难以延续上周五的温和反弹。全球财政忧虑、各国央行购金热潮及黄金ETF资金持续流入，共同构成黄金的额外支撑。不过特朗普总统上周五关于贸易关系的表态缓解了市场对全面贸易战的担忧，或将对金价上行空间形成制约。

　　多重利好支撑下黄金多头仍显踌躇

　　尽管存在诸多支撑因素，黄金多头目前仍持谨慎态度，其背后存在多重市场动态：

　　贸易局势现缓和信号：特朗普总统上周五宣称实施全面关税不可持续，该表态引发避险黄金的获利了结，但回调走势未形成持续动能。

　　地缘政治风险持续发酵：乌克兰无人机袭击俄罗斯南部国有天然气加工厂及萨马拉地区炼油厂，俄乌冲突升级风险依然存在。

　　美国政治僵局难解：联邦政府停摆已进入第20天，共和党与民主党就医疗补贴问题持续对峙。参议院将于本周一就权宜支出法案进行第11次投票，政治僵局仍未打破。

　　货币政策预期支撑金价：据CME美联储观察工具显示，市场已完全定价美联储将在10月与12月政策会议上各降息25个基点。这压制了美元反弹空间，巩固了非生息资产黄金的吸引力。

　　市场关注焦点转向：随着10月FOMC政策会议临近，美联储官员已进入静默期。市场正等待周五将公布的美国最新通胀数据，在此之前可能保持观望。

　　金价在4225-4205美元共振支撑位上方似乎有望延续涨势

　　从技术面看，现货黄金上周五在4225-4205美元共振支撑带附近展现出韧性——该区域同时汇聚100小时简单移动平均线(SMA，4223.88)和10月9日至17日涨势的38.2%斐波那契回撤位（4211）。

　　上行方面，后续上行将在23.6%斐波那契回撤位（4275美元）附近遭遇阻力。该水准目前已成为日内关键枢轴点，若有效突破，金价可能进一步攀升至4300美元上方，向4325美元水平阻力位迈进。若动能持续，或将重新测试上周五触及的4379.38美元的历史高点。

　　下行方面，亚市时段低点4219-4218美元区域将在4200美元整数关口与上周五波动低点4186美元之前为金价提供初步支撑。若跌破4163-4162区域（即50%回撤位），金价可能加速滑向4100美元关口。该位置恰与61.8%斐波那契回撤位重合，一旦有效跌破，则暗示黄金已构筑阶段性顶部，并为更深度的回调打开空间。

　　北京时间14:24，现货黄金现报4238.92美元/盎司。