价格回调，空头能否主导走势？

　　今年多数时间里，黄金都处于看涨态势，但4月创下的3500美元高点虽经多头多次短期攻势，仍未被突破。

　　3500美元之后的次高为5月创下的3435美元，该水平在6月守住了高点，本周初再度成为焦点，截至目前在7月仍压制着金价上行。

　　价格自该阻力位持续回调，当前问题在于：多头是否会在趋势线或3350美元水平提供支撑？抑或空头与获利了结盘能否推动行情出现更大幅度的回撤？

　　尽管基本面背景多变，黄金在2000美元这一心理关口附近拉锯了逾三年。2020年8月这一拉锯战开启时，美联储正处于史上最宽松的政策周期之一。2022年，美联储转向史上最激进的加息周期之一，这确实导致黄金在又一次冲击2000美元失败后回调，但跌势并未持续太久——2023年4月至5月，金价便重回这一关键整数关口。那次冲击同样以失败告终，但回调守住了更高的低点，到年底时2000美元关口再度成为市场焦点。

　　真正让黄金“一飞冲天”的转折点出现在去年初的2024年2月，当时通胀仍居高不下，但美联储官员却淡化通胀担忧，转而释放年底降息的意愿。在此期间，黄金仅用两天时间便收于2000美元下方，而随着这些言论的发酵，金价开启暴涨模式，从2月低点到10月高点累计涨幅超40%，途中几乎未遇明显停顿。

　　2024年最后两个月，黄金因获利了结形成上升旗形形态，但今年前四个月突破该形态后涨势凌厉，一路飙升至3500美元水平。然而自此之后，熟悉的“停滞”再度出现，买家始终未能攻克这一关键关口。

　　黄金前瞻：下一个关键节点

　　黄金的魅力在于其在全球金融体系中的独特角色。显然，这一角色会随时代变迁，正如我们所见，比特币已崛起为另一种“抗法币”工具。这也解释了2020年8月黄金为何停滞：当时金价冲击2000美元失败，而比特币价格正重拾升势。彼时比特币/美元试图回升至1.2万美元上方，而黄金在此后的一年多时间里陷入横盘。我们也能从去年最后两个月的牛旗形态中找到类似逻辑：美国大选前后，比特币的涨势吸引了市场焦点。

　　尽管金价突破3500美元后显现疲态，但多头尚未完全放弃，上升三角形形态仍在延续，保留着看涨突破的潜力。

　　5月的次高3435美元此后在6月守住高点，截至7月目前仍是阻力。若多头能攻克这一水平，便有望再度挑战3500美元关口。

　　黄金短期策略

　　在第三次冲击3435美元失败后，金价开始回调。今日多头在3350美元附近展现支撑力——该水平曾是前期阻力位，目前金价在3375美元这一另一关键前期阻力区附近反弹。

　　若继续上行，多头需先攻克3400美元，之后3435美元才会再度进入视野。从下行角度看，自上周反弹以来，看涨趋势线尚未经受考验——若守住该趋势线，上升三角形形态将持续有效，为多头保留机会。但若趋势线失守，更大幅度的回撤或将来临，3300美元将是趋势线下方的下一个关键支撑位。