4000美元关口告急，黄金多头彻底慌了？

　　周一（11月17日）现货黄金一度暴跌近2%，最低触及4006.80美元/盎司，收盘勉强守在4045美元附近。罪魁祸首只有一个：美联储就12月降息预期进一步降温，美元指数强势反弹0.25%，报99.54。美元一涨，以美元计价的黄金对全球其他货币持有者立刻变得更贵，买盘自然大幅缩水。High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出：“降息预期被大幅下调，黄金的乐观情绪正在迅速消退。”

　　，美联储12月降息概率暴降至39%-41%，市场信心崩塌

　　仅仅一周时间，市场对美联储12月降息25个基点的预期就从60%以上腰斩至不到40%！芝商所FedWatch工具最新数据显示，当前概率仅41%，部分报价已跌至39%。原因有三：

　　1. 多位美联储官员集体放鹰，副主席杰斐逊明确表示“进一步降息需要缓慢推进”。

　　2. 美联储理事沃勒虽然支持12月降息，但强调这只是“风险管理式降息”，并非经济已经恶化到必须大降。

　　3. 市场担心本周即将密集补发的延迟数据（尤其是9月非农）可能不会像预期那样弱，反而让美联储更有理由按兵不动。

　　本周最大“黑天鹅”：9月非农就业报告来袭

　　由于之前美国政府停摆，海量经济数据被推迟，本周将集中释放，周四的9月非农将成为全市场焦点。

　　摩根大通预计9月仅新增5万个就业岗位，如果真这么弱，确实能给12月降息留一丝希望；但高盛警告：这份数据已经严重滞后，参考意义有限，“不太可能解决有关前景的争论”。

　　更糟糕的是，白宫已经提前剧透10月就业报告将不包含失业率数据，10月CPI干脆也不公布了，未来几个月的数据质量都将大打折扣，美联储决策难度陡增。

　　美债收益率小幅回落，却难改黄金颓势

　　2年期美债收益率周一跌1个基点至3.606%，10年期跌1.7个基点至4.131%，收益率曲线趋平至52.3个基点。表面看利好黄金，但市场真正担忧的是AI融资风险正在外溢到整个信用市场，资金开始避险回流美债，而不是流入黄金，黄金的“避险溢价”正在被稀释。

　　机构最新观点：短期承压，中长期依然看涨

　　短期悲观已成共识，但机构对中长期仍普遍乐观：

　　1、丰业银行：2025年均价3450美元，2026年3800美元，理由是实际利率终将下行；

　　2、高盛：重申2026年底4900美元目标，甚至可能更高，核心逻辑是各国央行持续大举购金（9月净买64吨，11月可能更多），私人投资者分散化配置需求持续上升，今年金价已大涨55%；

　　高盛强调：黄金上涨的主逻辑从来不是单纯降息，而是“地缘政治+金融风险+央行购金”三大铁三角，降息只是短期催化剂。

　　俄乌局势再添一把火，黄金避险功能却暂时失灵

　　地缘层面同样热闹：特朗普突然松口支持对俄新制裁法案，参议院或很快投票；俄军宣称打击乌142个区域，乌方称击落91架俄无人机；泽连斯基访法豪取8套SAMP-T防空系统+100架阵风战机……按理说这些都该是黄金的利好，但当下美元强势和降息预期崩塌的冲击更大，黄金暂时“聋病发作了”，避险买盘根本追不上抛压。

　　总结

　　短期来看，4000美元整数关口已经摇摇欲坠，若本周9月非农数据意外强劲，或美联储会议纪要进一步强化鹰派基调，金价极有可能下探3900-3950美元支撑区。但中长期黄金多头完全不必绝望，央行购金大趋势、地缘冲突长期化、实际利率下行周期，三大战略性利好一个不少。一旦12月降息预期重新回升至50%以上，黄金随时可能王者归复仇式反弹。

　　本交易日经济数据相对较少，投资者需要继续关注美联储官员的讲话和市场对美联储降息预期的变化，留意市场对美国经济数据的预期变化。