市场开始关注未来一年货币政策路径 黄金短期上行有限

　　消息面上，美联储内部对于加息一直摇摆不定，一边是放缓的经济增长、银行风险事件带来的信贷紧缩压力，另一边是仍居高位的通胀、依然强劲的就业市场，继续还是暂停?这也是当前市场最为关心的问题之一。

　　现货黄金方面，隔夜现货黄金在初请失业金人数公布后持续拉升，一度站上1970美元关口，较日内低点涨超30美元，完全收复了跌幅，今日现货黄金窄幅波动，目前在1965一线上下。

　　截至发稿，现货黄金价格报1962.83美元/盎司。

　　市场开始关注未来一年货币政策路径

　　自2022年3月以来，美联储已经连续10次在利率会议上宣布加息，累计加息500个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%。美联储将在下周召开6月利率会议，市场倾向于该央行届时将按兵不动。美联储主席鲍威尔此前也曾暗示，美联储可能很快会暂停加息周期，以评估激进紧缩政策的影响。

　　保德信固定收益(PGIM Fixed Income)全球投资策略师Guillermo Felices表示，美联储下周将在“非常棘手”的经济环境下召开会议。目前美国经济放缓，无疑为美联储在连续加息500个基点后提供了喘息空间。市场主要关注美联储是否仅仅会在6月暂停加息，然后在7月恢复紧缩政策。

　　“从经济状况来看，通胀水平仍不容乐观，由于劳动力市场强劲，核心通胀率高达5.5%，并将持续上升。此外，工资增长高企，特别是在就业成本指数等重要衡量指标上，很有可能会对通胀前景构成挑战。”Guillermo Felices解释称。

　　据CME“美联储观察”显示，美联储6月维持利率不变的概率为71.3%，加息25个基点的概率为28.7%;到7月维持利率在当前水平的概率为34.2%，累计加息25个基点的概率为50.9%，累计加息50个基点的概率为14.9%。

　　Guillermo Felices表示：“对市场而言，更重要的是解读美联储是否已经做好了长期暂停加息的准备。目前市场的定价，已经反映出了未来12个月将出现三次降息，以及未来两年内将降息100基点的迹象。如果经济数据或美联储迫使市场的降息预期落空，市场可能会加大波动。”

　　分析师观点

　　道明证券分析师称，金价将继续持稳于关键心理水平1960美元附近，尽管市场这些平仓操作可能抑制美联储今年6月意外加息带来的影响，但金价仍未走出困境。

　　OANDA的高级市场分析师Edward Moya称：“隔夜的数据显示美国经济进一步趋软，这对黄金来说是个好消息，这将让美联储可以按兵不动。如果通胀进一步趋弱，如果美联储按兵不动，且确实没有发出下一次会议将加息的强烈信号，那么黄金就有理由攀升。”

　　CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，在下周的美国CPI报告公布和美联储会议结束之前，黄金上行空间可能有限。他并补充称，疲软的CPI报告可能促使金价反弹至1980美元的水平。黄金需要守住1920美元技术支撑位才能确保涨回到2000美元水平。