美联储左右为难 黄金或开启第四轮牛市

　　本周，在时隔一年之后，现货黄金大涨之下再创历史新高，5月4日盘中一度涨至2079.37美元/盎司。不过消息面上尽管遭遇银行业动荡，经济增长减速，但美国4月的就业增速依然高于预期。

　　北京时间5月5日20：30，美国公布的数据显示，4月非农增加25.30万，高于23.6万的前值，也高于18万的前值。此外，美国4月失业率为3.4%，低于3.5%的前值和3.6%的预期值。可以看出这是一份鹰派的非农报告，或让美联储陷入困境，本周现货黄金收盘报2016.79美元/盎司。

　　本周金价刷历史新高

　　市场普遍认为，金价大涨是受美联储加息以及市场避险情绪高升等因素影响。

　　分析认为黄金价格上涨主要是美联储加息和俄乌冲突不确定性因素叠加所致，金价的高点有可能很快就会再次被打破，这只是时间长短的问题。

　　对于近期黄金价格大幅增长，原因有以下几点：

　　一是、由于硅谷银行、签名银行以及瑞信等银行机构带来的行业危机仍然在持续发酵，市场避险情绪推动资金流入黄金资产。

　　二是、欧美银行业危机冲击全球经济前景，市场预期美联储会调整加息节奏，年内降息预期再起;加之避险需求，美债利率大跌，实际利率下滑，提升了短期黄金持有吸引力。

　　三是、由于央行大量购金。“主要目的是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强官方储备资产抵御全球金融市场波动能力和资产稳定性。从全球环境看，美联储加息接近尾声，美元前景偏弱，全球政经局势不确定性仍高，一定程度提升黄金储备吸引力。”周茂华表示，尽管从历史经验看，央行增持黄金并非黄金价格走势的决定力量，但需求改善有助于黄金价格的稳定性。

　　金价后市如何

　　眼下美国强劲的就业报告可能会使美联储未来的决议复杂化，并帮助解释为何官员们认为，如果真的调整利率，下一步行动更可能是加息而非降息。预测公司LH Meyer的经济学家Derek Tang表示：“数据有些强劲，但现在恢复加息的门槛也更高了，延迟宽松意味着新的紧缩。”

　　芝加哥商业交易所利率观察工具FedWatch的最新数据显示，投资者预计美联储6月按兵不动的概率为96.1%，加息25个基点的概率仅为3.9%;预计到9月时降息的概率为77.5%。

　　另外， 市场来看国内外机构仍普遍看好金价后市表现。中金公司认为，随着美国通胀逐步回落，将驱动美联储放缓加息节奏，实际利率有望持续回落，再叠加当前逆全球化背景，全球货币体系面临深刻变革，2023年黄金价格有望达到2300-2500美元/盎司水平。

　　纵观历史，黄金经历过1976-1978年、2002-2011年、2019-2020年三轮牛市，其核心逻辑不外乎高通胀、美国经济衰退、货币大放水等因素。部分机构认为黄金将开启第四轮牛市。

　　菜百股份高级黄金投资分析师 李洋表示从投资金条的消费来看，有一部分投资者可能会选择观望，但是更多的投资者还是采取分批次买入金条。

　　宝诚期货研报显示，当前黄金避险属性凸显。3月以来无论黄金ETF还是COMEX黄金非商业净多头持仓均呈现明显上升趋势。即使在短期流动性修复后，金价也并没有大跌，资金开始在其中沉淀。短期的流动性救助可能无法从根本上解决欧美金融机构的流动性风险。从大类资产配置的角度来看，投资者均倾向于配置黄金用以避险，预计这将是2023年市场的共识。