黄金周线四连阳，创历史新高逼近3680

　　金价周五上涨，接近本周早些时候创下的纪录高位，美国劳动力市场疲软的迹象强化了美联储将在下周进行今年首次降息的预期。

　　现货黄金报每盎司3648.55美元，上涨0.4%，接近周二创下的3673.95美元的纪录高位，周线连续第四周上涨，本周上涨1.56%。12月交割的美国期金收高0.3%，结算价报3686.40美元。今年迄今为止，金价已经大涨39%。

　　最近的数据显示，美国初请失业金人数大增，同时非农就业数据疲软，截至3月的12个月就业岗位下修 91.1 万个，这些都暗示经济势头正在降温。

　　与此同时，美国8 月消费者物价创下7个月来最大环比涨幅，但投资者在形成利率预期时，更看重劳动力市场的疲软，而不是通胀的粘性。上周首次申请失业救济人数大幅增加，达到2021年10月以来的最高水平。Zaye Capital Markets首席分析师Naeem Aslam表示：“美联储现在陷入两难境地高通胀构成制约，而就业市场疲弱又助长了偏宽松押注。

　　联邦基金利率期货市场完全消化了9月17日会议上降息25个基点的预期，并押注可能降息50个基点。

　　当前市场对美联储降息的关注点已从是否降息转为到年底前会降息几次、降息幅度多大。 业内人士认为，美联储大概率将在9月、10月议息会议上连续两次降息各25个基点。

　　摩根士丹利和德意志银行的经济学家现预计，美联储未来数月将以更快步伐降息，因通胀放缓和劳动力市场疲软使其能够更快行动。德意志银行周五将2025年剩余时间的降息预期增至三次。该行此前预计，由主席鲍威尔领导的美联储官员将在本月降息，随后暂停，直至12月再次行动。而摩根士丹利经济学家目前则预期，美联储将有连续四次会议的降息行动，直至明年1月。

　　瑞银集团分析师Giovanni Staunovo表示："考虑到这些利好因素，以及近期交易所交易基金（ETF）资金流入增加，我们现在预计黄金将在明年中期涨至3900美元/盎司。 "

　　三菱日联(MUFG)分析师Soojin Kim表示：“美国疲软的劳动力数据和符合预期的8月份通胀数据为决策者们提供了放松政策的空间，而美元走弱和美国国债收益率下跌则进一步支撑了金价。黄金价格今年以来已飙升39%，涨幅超过股市，黄金需求受到央行购买、地缘政治不确定性以及资金流入ETF的提振。”

　　瑞银发表报告，称维持对黄金具吸引性的看法，并在全球资产配置中持有黄金好仓，认为黄金占资产配置达中单位数(约4%至6%左右)是最佳的选择，将今年底金价预测上调300美元至每3800美元/盎司，而明年中预测则上调200美元至3900美元/盎司，受惠于美联储将放宽货币政策，且美元因降息和地缘政治风险而走弱。

　　瑞银亦调整黄金ETF持有量预测，估计到今年底黄金持有量将超过3900吨，接近2020年10月创下的3915吨的纪录。另外，今年各国央行的黄金购买量将保持强劲，约为900至950吨，略低于去年接近历史最高水平的逾1000吨。

　　本周金价还受到地缘局势的提振，波兰总统府国际政策局局长马尔钦·普日达奇称，9月10日凌晨共有21架无人机越过了波兰空中边界，欧洲各国对此保持警惕，波兰外长西科尔斯基在基辅12日表示，9月9日夜进入波兰领空的无人机中有一些是从乌克兰飞入的，同时也从白俄罗斯方向。

　　俄罗斯总统新闻秘书德米特里·佩斯科夫周五表示，不能对乌克兰谈判进程过于乐观，期待它能立即有结果。

　　美国总统特朗普周五表示，如果对俄罗斯实施新的限制措施，这些措施将针对银行业和石油业，并可能征收关税。

　　欧洲的经济困境也提振金价，惠誉下调法国评级，政府反复垮台使该国陷入控制债务负担膨胀的持久斗争中。该评级机构将法国的信用评级从AA-下调至A+，较英国低一个等级，与比利时持平。纵观几大主权评级机构，目前惠誉对法国的评级最低，较垃圾级高出六等。

　　惠誉表示，“自2024年年中提举行前立法选举以来，法国已经更换了三届政府。这种不稳定性削弱了政治体系推进大规模财政整顿的能力，也使得上一届政府设定的目标，即到2029年财政赤字降至GDP的3%几乎不可能实现。”惠誉还警告称，“直至2027年总统选举前的阶段将进一步限制短期内的财政整顿空间，并且政治僵局极有可能在大选之后持续。”