美联储分歧激化，黄金价格承压下跌！

　　11月17日夜间至18日日间，美联储内部关于降息路径的分歧再度升级，多位核心官员密集发声形成“鹰鸽对峙”格局，直接引发全球贵金属市场震荡，黄金价格当日呈现显着回调态势，政策预期与金价联动效应凸显。

　　其中美联储政策博弈方面，立场分化呈现“三足鼎立”特征：副主席菲利普·杰斐逊表示，美联储在进一步降息时应谨慎行事，以免削弱其抗通胀努力。他认为劳动力市场面临的风险偏向下行，但同时重申，随着利率接近中性水平，决策者需要在行动上“缓步前行”。

　　鸽派代表理事米兰则延续激进宽松主张，连续三次会议呼吁以50个基点幅度加速降息，强调经济下行压力需更强力政策对冲；鹰派阵营态度更为坚决，达拉斯联储主席洛根直言12月将“明确反对降息”，堪萨斯城联储主席施密德同步警示，过早宽松可能强化通胀粘性，当前利率水平对经济“恰到好处”。

　　市场预期随之剧烈调整，CME“美联储观察”数据显示，12月降息25个基点的概率已从前期70%降至42.9%，维持利率不变概率升至57.1%。

　　下面来看看分析师解读：

　　中信建投期货贵金属首席分析师王彦青：

　　美联储官员鹰派表态直接修正了前期过度乐观的降息预期，叠加美国政府停摆结束后避险需求下降，双重因素导致金价回调。但4000美元/盎司附近存在较强支撑，一方面是全球央行购金的中长期托底，另一方面即将发布的9月非农数据仍有不确定性，若失业率上升或薪资增速放缓，可能重启降息预期，短期可关注4000美元支撑位的有效性。

　　普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci：

　　联邦公开市场委员会（FOMC）内部罕见分歧叠加鹰派委员对通胀上行风险的忧虑，令12月降息概率仅五成，市场对2026年降息预期或过于乐观，除非经济意外转弱，否则上半年难降息，且下一任美联储主席5月底就职后下半年政策仍存不确定性；不过2025年美国经济受益于AI相关资本开支提升及《大而美法案》资本开支优惠，2025年底降息效应料延续至2026年支持增长，就业市场有望突破僵局转向扩张，同时通胀仍是主要风险，美国政府债务占GDP比重超120%背景下，关税和移民限制等政策或加剧通胀，使美联储难达2%通胀目标。

　　高盛大宗商品策略师杰夫·柯里：

　　此次金价回调是“预期修正而非趋势逆转”。中长期来看，美联储降息周期虽延迟但未取消，且全球去美元化背景下央行购金趋势不可逆，黄金的战略配置价值仍存。当前回调可视为逢低布局机会，建议关注黄金ETF（如518800）的分批配置窗口，核心跟踪11月CPI数据与美联储会议纪要对政策路径的指引。