德意志银行重返黄金市场，盈利与野心并存

　　时间会抹平一切，比如金融机构狼藉的名声。

　　大约10年前，德意志银行由于金价操控东窗事发，退出伦敦金银市场协会黄金做市商的行列。当时，德银的两名前交易员因操纵黄金和白银价格被判欺诈罪。德银在风口浪尖下决定放弃几乎整个贵金属交易业务，并卖掉了在伦敦金库。德意志银行的出走引发连锁反应，带来黄金定价机制的改革。到现在，当年撤离的德银又杀回黄金市场，而且手握着大笔利润。

　　没有一家金融机构会和赚钱过不去。和当年敲锣打鼓撤出不同的是，德银重返市场颇有些闷声大发财的意味。今年上半年，关税摩擦带来的市场波动，成了德银的贵金属交易员淘金的良机。据悉，上半年德银从贵金属市场里赚取了上亿美元。这丰厚的利润足以让德银重新比肩汇丰和摩根大通这些顶级黄金银行。

　　在黄金圈里，赚钱能力只是衡量地位高低的标准之一，更重要的是能不能参与定价，成为地位超然的做市商。当年，德银退出伦敦黄金市场定价机制前，包括其在内的5家机构把持着每日制定伦敦金基准价的权力。而现在，这个“顶级黄金俱乐部”已经有11名成员，德银正努力成为第12个。

　　德银退出伦敦黄金市场时，国际金价刚经历了“断崖式”下跌，在低位徘徊，市场陷入低迷。而现在，情况已经和当年大不相同，德银重返黄金圈受到客户需求的驱动。两年多以前，德银申请重新加入伦敦金银市场协会，然后正好赶上了这波疯狂的牛市。在国际金价去年40次创出历史高位后，今年仍保持了不断刷新纪录的势头。在此情况下，大量投资者和机构对这种古老的资产再次产生了兴趣。他们纷纷决定配置一定比例的黄金资产，市场景气程度上升，黄金的交易量也随之激增。这两年来，有不少银行和交易公司进入黄金行业，而德银则是相对轻车熟路地吃上“回头草”。这充分体现了近年来客户对德银相关服务的需求不断增加。

　　曾经在黄金圈扮演顶级玩家角色的德银，自然不甘止步于伦敦黄金市场普通会员的身份，而会追求更大的话语权。该机构首先要努力成为伦敦黄金市场的清算行成员，并拥有自己的金库为其他金融机构处理交易。而要重新建立这些业务，要比单纯的贵金属交易复杂不少，即使是德银也需更多准备时间。

　　对德银来说，时间就是金钱。现在的机会成本比当年要高得多。2013年，德银决定退出伦敦黄金价机制时想出售贵金属交易部门，也想过出售做市场席位。结果大半年都没有找到买家，最后只能舍弃。现在，重建当年弃如敝屣的做市商席位需花上不少成本。好在相对于上亿美元的利润来说，这些重建工作都是值得的。